首先，我們來看一下2015年迄今為止國內(nèi)豆粕價格基本走勢：

整個1月豆粕市場處于持續(xù)下跌階段，2月初開始呈現(xiàn)反彈態(tài)勢，節(jié)后價格強(qiáng)勢上漲。年初開始的價格下跌主要延續(xù)去年弱勢，需求低迷導(dǎo)致的整體下跌。價格的低迷令油廠虧損嚴(yán)重，甚至停機(jī)。恰恰因為這樣，導(dǎo)致豆粕庫存節(jié)前飼料企業(yè)備貨后出現(xiàn)持續(xù)明顯下滑，加之巴西罷工導(dǎo)致的物流隱患，兩者共同提振節(jié)后豆粕價格上行。

再次，我們來看豆粕市場后市影響因素：

一、利空影響

全球大豆供應(yīng)寬松、國內(nèi)進(jìn)口大豆供應(yīng)增加

1 月中國大豆進(jìn)口量為688萬噸，較去年同期的599.1萬噸有明顯增長，2月份到港預(yù)計在450萬噸左右，3月大豆進(jìn)口量也高于預(yù)期。計算下來，一季度大豆進(jìn)口總量高于去年同期。4月開始，油廠開機(jī)率逐步提升，加之南美大豆集中上市，屆時進(jìn)口大豆供應(yīng)將保持寬松，給予豆粕市場一定壓力。從國際角度來看，南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣持續(xù)良好，將繼續(xù)提振大豆單產(chǎn)，南美大豆豐產(chǎn)前景較為樂觀，也奠定了全球大豆豐產(chǎn)、供應(yīng)寬松的格局，導(dǎo)致，豆粕未來走勢不容樂觀。

國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)尚需時日 飼用需求受限

目前國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)未見起色，2、3月也是養(yǎng)殖業(yè)處于需求淡季，影響豆粕消耗，油廠豆粕提貨速度開始放緩，終端需求對豆粕行情走勢的提振作用相當(dāng)有限。生豬價格的持續(xù)下跌，導(dǎo)致養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性較差，而生豬及母豬存欄偏低，豆粕需求受到抑制。3月份來看，家禽養(yǎng)殖或有改善，禽料對豆粕的需求或?qū)⒑棉D(zhuǎn)。但生豬由于周期比較長，虧損嚴(yán)重，豬料需求依舊不樂觀，因此，豆粕繼續(xù)上漲可能性較小。

二、利多影響

巴西罷工后續(xù)影響 或?qū)е麓蠖沟礁垩舆t

在經(jīng)歷大豆收獲耽擱以及司機(jī)罷工造成的出口緩慢過后，巴西的大豆出口目前有望恢復(fù)到更為正常的水平。3月底及4月初，抵達(dá)巴西港口的貨輪將裝運(yùn)約760萬噸大豆。然而在此之前，2月巴西大豆運(yùn)輸受到抑制，也將導(dǎo)致國內(nèi)大豆的階段性供應(yīng)緊張，給油廠提價提供條件。盡管罷工問題得到解決，但我們不能排除車輛擁堵或?qū)淼牧硪唤煌▎栴}。3-4月將有大量豆子出口到國外，造成的擁堵也將導(dǎo)致達(dá)到運(yùn)往國內(nèi)時間延遲。

油廠豆粕庫存底、未執(zhí)行合同量偏高 無銷售壓力

需求清淡，導(dǎo)致節(jié)前油廠開工率偏低，同時節(jié)前的采購一定程度上影響到節(jié)后油廠豆粕庫存見底。據(jù)筆者了解，截止第9周，國內(nèi)主要沿海地區(qū)油廠豆粕庫存總量減少至42萬噸，較節(jié)前下滑近30萬噸；未執(zhí)行合同量依舊偏高在340萬噸，與節(jié)前基本持平。短期內(nèi)，豆粕供應(yīng)緊張也將導(dǎo)致油廠挺價；同時從合同量來看，即便市場需求依舊低迷，但油廠整體銷售無壓力。

三、后市預(yù)測

拋開上文提到的幾個因素外，市場還存在其他影響因素。隨著油廠開機(jī)率提升，豆粕產(chǎn)出大于提貨，部分油廠庫存增加。加之需求階段性轉(zhuǎn)淡，市場缺乏備貨積極性。南美天氣整體無大礙，豐產(chǎn)概率上升等一些列利空因素的打壓，整體來看，豆粕市場未來走勢依舊偏空。短期來看，豆粕市場將維持弱勢調(diào)整的局面，價格將以窄幅震蕩為主。